證監(jiān)會(huì)“降杠桿”決心大 持股過(guò)節(jié)需要勇氣

周五，有關(guān)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步收緊杠桿資金來(lái)源，禁止券商代銷傘形信托的消息引起了市場(chǎng)高度關(guān)注。從最新的監(jiān)管信息來(lái)看，降低杠桿水平，查處各種違規(guī)行為是當(dāng)前證監(jiān)會(huì)工作的重點(diǎn)。

周五，有關(guān)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步收緊杠桿資金來(lái)源，禁止券商代銷傘形信托的消息引起了市場(chǎng)高度關(guān)注。從最新的監(jiān)管信息來(lái)看，降低杠桿水平，查處各種違規(guī)行為是當(dāng)前證監(jiān)會(huì)工作的重點(diǎn)。另一方面，“注冊(cè)制”逐步推進(jìn)，IPO提速明顯，資金面壓力貫穿下周。春節(jié)很快到來(lái)，投資者究竟應(yīng)該持股還是持幣過(guò)節(jié)，確實(shí)是一個(gè)令人糾結(jié)的問題。

禁止券商代銷傘形信托 重申兩融50萬(wàn)門檻

2015年2月6日消息，監(jiān)管部門正在收緊證券公司的相關(guān)融資類業(yè)務(wù)。證券公司已被禁止通過(guò)代銷傘型信托、P2P平臺(tái)等，為客戶提供融資類相關(guān)服務(wù)。此外，在對(duì)券商兩融業(yè)務(wù)的監(jiān)管方面，相關(guān)監(jiān)管部門也重申要求券商的業(yè)務(wù)門檻。從2015年1月19日起，證券公司不得為證券資產(chǎn)低于50萬(wàn)元的客戶開立融資融券信用帳戶。對(duì)已開立融資融券信用帳戶且證券資產(chǎn)低于50萬(wàn)元的客戶，繼續(xù)按證監(jiān)會(huì)原有政策和規(guī)定執(zhí)行，不因?yàn)檫@一資產(chǎn)門檻而強(qiáng)行平倉(cāng)。

分析認(rèn)為，監(jiān)管部門對(duì)A股“降杠桿”的決心非常堅(jiān)決，去年四季度掀起的“杠桿上的牛市”已經(jīng)劃上了休止符。盡管目前券商的融資類業(yè)務(wù)依然以兩融為主，但是傘型信托具有“放大資產(chǎn)”和“增量資金”的作用，A股行情火爆之后，包括銀行體系的資金以及社會(huì)閑散資金，都可能借道種種渠道滲透進(jìn)入股市。最近一段時(shí)間，藍(lán)籌股進(jìn)入盤整甚至下跌，高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸顯。無(wú)論是證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)還是保監(jiān)會(huì) ，各監(jiān)管部門都對(duì)與A股“加杠桿”有關(guān)的相關(guān)行為進(jìn)行規(guī)范，這確實(shí)需要引起投資者高度重視。

查處私募違規(guī) 關(guān)注海潤(rùn)光伏涉嫌股價(jià)操縱

周五，證監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，新聞發(fā)言人鄧舸通報(bào)了部分私募基金現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查結(jié)果：私募基金監(jiān)管部對(duì)負(fù)面報(bào)道、投訴較多的私募房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行檢查，涉及產(chǎn)品100余只，規(guī)模300億元。

據(jù)其介紹，證監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)檢查了各證監(jiān)局適度監(jiān)管，重點(diǎn)檢查私募基金管理辦法發(fā)布前的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)范情況以及發(fā)布后的運(yùn)營(yíng)情況，集中在合格投資者制度落實(shí)不到位、單只投資者基金超過(guò)法定人數(shù)、管理機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度缺失、信披不到位等方面，針對(duì)檢查中出現(xiàn)的問題，對(duì)北京恒營(yíng)中嘉、深圳威廉控股金融、歌斐等三家機(jī)構(gòu)采取了責(zé)令改正的行政措施，要求限期整改并，對(duì)其他6家管理人發(fā)布監(jiān)管關(guān)注函。

針對(duì)近期海潤(rùn)光伏(600401)大股東涉嫌內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)行為，鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)關(guān)注到海潤(rùn)光伏高送轉(zhuǎn)方案公布前后的股價(jià)波動(dòng)等情況，上交所已向公司下發(fā)了問詢函，要求公司回復(fù)并核查，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為將嚴(yán)肅處理。

注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)+IPO密集抽血 持股過(guò)節(jié)需要勇氣

日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)了江蘇立霸的首發(fā)申請(qǐng)，與核準(zhǔn)公告同時(shí)披露的還有發(fā)審委會(huì)議上對(duì)公司提出詢問的主要問題。據(jù)悉，這是證監(jiān)會(huì)第一次向公眾披露發(fā)審會(huì)議內(nèi)容。據(jù)接近監(jiān)管部門的人士介紹，這是在為注冊(cè)制的推出做準(zhǔn)備。

與現(xiàn)行的核準(zhǔn)審核制不同，“注冊(cè)制”的核心在于信息披露，在于公開透明。經(jīng)過(guò)兩年來(lái)的改革，目前發(fā)行審核的流程已經(jīng)全部公開，信息披露制度已基本能適應(yīng)注冊(cè)制的到來(lái)。

與此同時(shí)，新股發(fā)行的速度明顯加快。下周將有24家公司密集IPO，從周一到周四，大量的資金將被吸往新股申購(gòu)，IPO空前密集的“抽血”節(jié)奏令二級(jí)市場(chǎng)壓力增大，分析人士認(rèn)為，本周的持續(xù)回調(diào)與新股分流資金有很大關(guān)系。因下周整周都有IPO壓力，又臨近春節(jié)假期，投資者如果打算持股過(guò)節(jié)，恐怕還真是需要不小的勇氣。

融資買入“三級(jí)跳” 兩融余額創(chuàng)新高

隨著央行降準(zhǔn)，第二輪兩融檢查、券商加速“去杠桿”、年內(nèi)第二輪新股申購(gòu)等壓力正在逐步緩解。近兩個(gè)交易日來(lái)，兩融市場(chǎng)融資買入額強(qiáng)勢(shì)“三級(jí)跳”，昨日更重回千億元大關(guān)，達(dá)到1064.39億元，一派“立春”過(guò)后的暖融景象。從方向上看，中小市值股扎堆的傳媒、計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物等板塊仍是資金流入的主要方向，預(yù)計(jì)受融資資金推動(dòng)，后市機(jī)會(huì)仍將從此類品種中迸發(fā)。

活躍度再上臺(tái)階

據(jù)數(shù)據(jù) ，本周四滬深兩市的融資買入額為1064.39億元，較前一交易日增加215.45億元；融資償還額也從821.19億元攀升至1005.54億元，兩融交易熱情顯著回暖，由此助推兩融余額繼續(xù)開疆拓土，達(dá)到11411.43億元?dú)v史最高值。

其實(shí)，本周四已經(jīng)是融資買入額連續(xù)回暖的第三個(gè)交易日，相較2月2日689.76億元年內(nèi)低點(diǎn)，至2月5日該項(xiàng)數(shù)據(jù)累計(jì)增幅達(dá)到54.31%；單日來(lái)看，每日融資凈買入額也從1月30日的-43.61億元回升至58.85億元。

融券方面，本周四滬深兩市融券賣出額為145.90億元，略低于147.02億元融券償還額，這也是1月23日以來(lái)市場(chǎng)第十個(gè)交易日出現(xiàn)融券凈償還。因此，盡管近期融資數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，但反映的僅僅是“黑天鵝”事件帶來(lái)的情緒影響，立足中長(zhǎng)期布局，看多聲音依然是兩融投資主基調(diào)。

“二八分化”明顯

近期股指呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，受估值因素壓制，大盤權(quán)重股難有較大作為，資金關(guān)注的重點(diǎn)也因而順勢(shì)轉(zhuǎn)移到中小盤股身上。從走勢(shì)上看，本周前半段創(chuàng)業(yè)板指連收三陽(yáng)，最高時(shí)曾一度突破了1800點(diǎn)，分化走勢(shì)刺激場(chǎng)內(nèi)賺錢效應(yīng)主要集中在中小市值成長(zhǎng)品種內(nèi)部。融資客也感受到這種微妙變化，紛紛加快腳步將原本沉淀在藍(lán)籌股上的資金轉(zhuǎn)移至新興成長(zhǎng)股。

昨日板塊融資凈買入額居前的大多來(lái)自新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，如計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物、通信板塊分別獲得6.28億元、6.21億元、3.25億元和2.87億元資金凈流入，傳媒板塊更以10.45億元凈流入資金位列28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第一。觀察資金流入速度居前的前十大板塊，盡管其中不乏銀行、房地產(chǎn)和非銀金融身影，但一來(lái)此類品種本身占市場(chǎng)權(quán)重較大，資金吸納量高；二來(lái)近期央行降準(zhǔn)對(duì)此類資金敏感型行業(yè)構(gòu)成顯著提振，吸引部分融資客趁機(jī)介入。

不過(guò)相對(duì)而言，僅以兩融行情而論，當(dāng)前藍(lán)籌板塊仍不具備系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。一方面，昨日資金凈流出金額較大的板塊悉數(shù)為藍(lán)籌權(quán)重，建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備、家用電器、國(guó)防軍工表現(xiàn)墊底，單日各自有2.35億元、1.86億元、6629.33萬(wàn)元和5778.47萬(wàn)元資金撤離，建筑材料板塊也概莫能外；另一方面，畢竟當(dāng)前股市“去杠桿”進(jìn)程還在演繹當(dāng)中，不少券商也紛紛下調(diào)融資杠桿率，融資加倉(cāng)力度預(yù)計(jì)有限。因此，盡管昨日市場(chǎng)情緒顯著緩解，環(huán)比出現(xiàn)融資凈買入的板塊數(shù)量繼續(xù)收斂，但新興成長(zhǎng)板塊仍是資金關(guān)注重點(diǎn)所在。從個(gè)股角度來(lái)看，5日華聞傳媒、樂視網(wǎng)均獲得大額買盤支撐，凈流入資金金額分列全部?jī)扇跇?biāo)的第三和第四位。（中國(guó)證券報(bào)）

第二輪兩融檢查全面展開 平倉(cāng)執(zhí)行力成重點(diǎn)

第二輪券商兩融業(yè)務(wù)檢查正在進(jìn)行中。證券時(shí)報(bào)記者從多家券商了解到，世紀(jì)證券、宏信證券、西藏同信、華林證券等10多家券商，目前正在進(jìn)行兩融現(xiàn)場(chǎng)檢查。

多位知情人士透露，此次檢查重點(diǎn)在于，是否存在向不合格投資者違規(guī)開戶、為到期融資融券合約展期、向不符合條件的客戶融資融券、未對(duì)客戶強(qiáng)制平倉(cāng)等問題。此外，還將對(duì)具有融資功能的柜臺(tái)市場(chǎng)收益互換等融資類業(yè)務(wù)、傘形信托的開展情況進(jìn)行檢查。

20多家券商

料受現(xiàn)場(chǎng)檢查

“上一輪檢查的45家券商主要以大券商為主，這次檢查的重點(diǎn)是剩余的擁有兩融資格的46家中小券商。”深圳一家已接到檢查通知的券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，對(duì)兩融“再查”其實(shí)是上次檢查的延續(xù)，屬于常規(guī)檢查范疇。

據(jù)介紹，此次檢查與上次相同，監(jiān)管部門采取自查與現(xiàn)場(chǎng)檢查兩種方式，其中有20多家券商將接受現(xiàn)場(chǎng)檢查。

“現(xiàn)場(chǎng)檢查分為兩批，每批大概10多家，每家現(xiàn)場(chǎng)檢查工作時(shí)長(zhǎng)為7天。”深圳一家正在接受檢查的券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，此次檢查重點(diǎn)除了違規(guī)開戶、為到期合約展期、未對(duì)客戶強(qiáng)制平倉(cāng)等問題外，以往未涉及的柜臺(tái)市場(chǎng)收益互換及傘形信托也進(jìn)入重點(diǎn)檢查范圍。

“與以往相比，這次現(xiàn)場(chǎng)檢查更全面、嚴(yán)格。”另一家正在接受檢查的券商人士稱，對(duì)兩融業(yè)務(wù)涉及的所有環(huán)節(jié)和數(shù)據(jù)都進(jìn)行了地毯式檢查。

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)對(duì)第二輪檢查更嚴(yán)格也早有預(yù)期。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸公布上一輪兩融檢查結(jié)果時(shí)稱，“證監(jiān)會(huì)將適時(shí)再次啟動(dòng)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的現(xiàn)場(chǎng)檢查，加大現(xiàn)場(chǎng)檢查和處罰力度”。

檢查結(jié)果

直接上報(bào)監(jiān)管層

“此次檢查結(jié)果并不會(huì)直接告知我們，而是統(tǒng)一上報(bào)監(jiān)管層。”一位不愿具名的券商兩融負(fù)責(zé)人稱，按照以前現(xiàn)場(chǎng)檢查流程，檢查的最后一天都會(huì)召集公司相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)開會(huì)，公布檢查結(jié)果，然而此次是直接上報(bào)監(jiān)管層。

“從我們目前已檢查的情況看，小問題是存在的，但并無(wú)原則性的大問題。”上述券商人士稱，這些問題包括：對(duì)客戶發(fā)出的通知留痕不到位、對(duì)客戶合同影像材料收集不規(guī)范等。

“違規(guī)操作中最常見的就是，券商未按照規(guī)定對(duì)客戶強(qiáng)制平倉(cāng)的問題，而平倉(cāng)執(zhí)行能力也成為了此次檢查的重點(diǎn)。”深圳一家券商兩融人士稱，目前業(yè)內(nèi)的平倉(cāng)線水平在130%。例如，投資者維持擔(dān)保比例低于平倉(cāng)線，必須在2個(gè)交易日內(nèi)追加擔(dān)保物，使擔(dān)保比例達(dá)到上限，否則將會(huì)被證券公司強(qiáng)行平倉(cāng)，而如果券商不按照規(guī)定進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，就構(gòu)成違規(guī)。

據(jù)了解，通常券商在開展兩融業(yè)務(wù)時(shí)為了嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)按照維持擔(dān)保比例來(lái)提醒投資者。除了平倉(cāng)線外，維持擔(dān)保比例還可分提取線和警戒線來(lái)提醒客戶。提取線，即當(dāng)客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例高于取保線時(shí)，客戶可以提取超出部分的擔(dān)保物。但提取擔(dān)保物后，客戶賬戶維持擔(dān)保比例應(yīng)不低于300%；警戒線則指，當(dāng)客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例低于150%時(shí)，證券公司將通知客戶及時(shí)追加保證金。

“監(jiān)管層再次啟動(dòng)兩融檢查，雖屬于例行檢查的一部分，但也傳遞出要嚴(yán)查資金的違規(guī)入市情況。”中金公司有關(guān)人士表示。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日，融資融券余額達(dá)11327.26億元。其中，融資買入余額11267.01億元，再創(chuàng)歷史新高；融券賣出余額60.25億元。

本文關(guān)鍵詞： 證監(jiān)會(huì), 降杠桿, 決心大, 持股過(guò)節(jié)

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