央行連續(xù)12次暫停公開市場操作

2015年1月8日，中國人民銀行在公開市場依舊保持“靜默”，至此，央行已連續(xù)12次暫停公開市場操作。本周公開市場既沒有資金投放，也沒有資金回籠。由于元旦之后機(jī)構(gòu)備付資金重新釋放、去年末財政資金投放的寬松效應(yīng)逐步體現(xiàn)等因素，前期市場資金面較為緊張的態(tài)勢已趨緩和，銀行間市場利率有所下行。1月8日，隔夜回購利率下跌7個基點至2.81％；同日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，3個月以內(nèi)的各期限利率均出現(xiàn)15個基點以內(nèi)的小幅下跌。

國泰君安債券首席分析師徐寒飛認(rèn)為，資金面上，當(dāng)前市場寬松跡象再現(xiàn)，但未來資金面走勢仍不樂觀。1月9日起又將有19只新股密集發(fā)行。預(yù)計凍結(jié)資金規(guī)模近2萬億元，這將對短期資金面形成擾動。

海通證券宏觀首席分析師姜超認(rèn)為，此次新股發(fā)行凍結(jié)的資金規(guī)模依然巨大，將沖擊交易所回購利率，銀行間資金面也將受到影響。

另外，由于年初資金需求仍然較大，整個1月資金面狀況或依然面臨不確定性。市場人士分析，春節(jié)前資金需求量一般比較旺盛，同時政府此前批復(fù)的大量投資項目也將產(chǎn)生可觀的融資需求。資金供給方面，1月份將有近3000億元中期借貸便利（MLF）資金到期，目前尚不知央行是否會全額續(xù)做；目前以外匯占款渠道投放的基礎(chǔ)貨幣依然較少；而且，由于前期正回購連續(xù)暫停，公開市場1月也無自然到期資金。在這樣的背景下，央行是否會使用短期工具“呵護(hù)”資金面?zhèn)涫苁袌鲫P(guān)注。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，如果短期資金面趨緊，央行可能會使用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）和常備借貸便利工具（SLF）等。另外，從以往經(jīng)驗來看，為應(yīng)對春節(jié)前銀行現(xiàn)金備付增加的需求，央行有可能在公開市場重啟逆回購操作。

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