2014年第一季度中國經(jīng)濟(jì)季度答卷

2014年第一季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的研判同日公布，相較數(shù)據(jù)是高是低，真正的潛臺詞早已充斥市場：“回到刺激”?還是“微刺激”?這一直在引發(fā)討論。本期三篇文章，實(shí)際上是關(guān)注宏觀調(diào)控責(zé)任部門發(fā)出的另一種信號——“增強(qiáng)供給管理”。這套新的說法，不像是簡單源于某個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)門派，而是在可持續(xù)區(qū)間中，繼續(xù)釋放改革紅利的新思維。我們也樂于見到，市場能因此理性調(diào)整預(yù)期。

    中國政府倚重的宏觀調(diào)控體系中，出現(xiàn)了新一套理論話語。國務(wù)院4月16日形成常務(wù)會(huì)議共識，要“著力增加有效供給”。這次會(huì)議旨在分析第一季度經(jīng)濟(jì)形勢，并聽取2014年經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)，新的表述引人注意。

    在北京經(jīng)濟(jì)界，至少曾有兩批人士曾試圖將“有效供給”作為一種宏觀調(diào)控思路，提供給新一屆中央政府。其一是2012年11月，十八大開幕第二天，萬博經(jīng)濟(jì)研究院院長滕泰發(fā)表了《新供給主義宣言》，希望取消壟斷和管制，加強(qiáng)人口、土地（流轉(zhuǎn)）、產(chǎn)權(quán)、科技創(chuàng)新體制等領(lǐng)域的改革。

    而后，四個(gè)體制內(nèi)的司局級干部也關(guān)注起“新供給理論”——財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長賈康（微博）、國家發(fā)改委規(guī)劃司司長徐林、中國人民銀行貨幣政策司副司長姚余棟、國家開發(fā)銀行研究院副院長黃劍輝——牽頭發(fā)起成立華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院。他們曾在去年年中向相當(dāng)層面呈遞一份“以新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)理論促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展建議稿”。

    一周以前，國家發(fā)改委披露的“十二五規(guī)劃”實(shí)施中期評估報(bào)告，第一次在官方表述中將“供給管理”提升到與“需求管理”并重的地位。其中已經(jīng)提到，“創(chuàng)新宏觀調(diào)控思路和政策組合，堅(jiān)持需求管理和供給管理并重，以提高供給側(cè)效率為重點(diǎn)，著力構(gòu)建新的內(nèi)在穩(wěn)定增長機(jī)制。”

    記者獲悉，負(fù)責(zé)“十二五規(guī)劃”中期報(bào)告一部分工作的徐林，正是上述新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院發(fā)起人之一。在這個(gè)智庫平臺上，已組織北京一批認(rèn)同此理念的學(xué)者官員參與，不乏來自中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組、中央政策研究室、國務(wù)院研究室的官員。

    一位參與其中的核心人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析，曾有媒體報(bào)道新一屆政府政策主張帶有供給側(cè)的色彩，決策層對此說法并無異議。但是，“政府不會(huì)給自己貼標(biāo)簽。各派主張都會(huì)吸納”。

    “供給”成為高頻詞

    宏觀調(diào)控思路的轉(zhuǎn)型從一系列官方表述中可見端倪，“增加有效供給”可能會(huì)成為政策高頻詞。過去十余年，國務(wù)院高層曾在住房、豬肉等具體問題上，公開提出過增加有效供給，但并未如發(fā)改委報(bào)告一樣，將其作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。

    傳統(tǒng)的“需求管理”，主要指通過刺激消費(fèi)、出口，加大投資，提振經(jīng)濟(jì)。這一度是中國政府宏觀調(diào)控的基本政策框架。而所謂“供給管理”，則是通過解除對人口、制度、土地、資源、金融、創(chuàng)新等抑制，增加有效供給，提振經(jīng)濟(jì)活力。

    十二五規(guī)劃中期報(bào)告警示，在地方政府性債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、整體債務(wù)率偏高，貨幣供應(yīng)量持續(xù)較快增長和全社會(huì)融資規(guī)模偏大的環(huán)境下，“單純以需求管理為主的財(cái)政政策和貨幣政策，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長上的運(yùn)作空間日趨縮小”，操作不當(dāng)將帶來產(chǎn)能過剩加劇、結(jié)構(gòu)調(diào)整延緩、通脹壓力加大、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積等問題。

    因此，報(bào)告給出“堅(jiān)持需求管理和供給管理并重，以提高供給側(cè)效率為重點(diǎn)，著力構(gòu)建新的內(nèi)在穩(wěn)定增長機(jī)制”。的主張。這意味著，“增加有效供給”的政策主張，至少在發(fā)改委這一層面獲得認(rèn)同。

    國務(wù)院總理李克強(qiáng)4月10日在博鰲亦提出“三大動(dòng)力結(jié)構(gòu)論”，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長新的支點(diǎn)來自于“改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、改善民生”。亦有外界解讀，這意味著政府的政策主張將顛覆傳統(tǒng)的“三駕馬車”——投資、消費(fèi)、出口——的框架，更多從供給側(cè)角度入手。

    4月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再度呼應(yīng)，在會(huì)議達(dá)成的主要共識中，提出要“著力增加有效供給，不斷滿足新增需求”。

    財(cái)稅政策何處著力？

    短期來看，相較于過去的財(cái)政貨幣政策刺激，供給側(cè)的政策工具包括減少行政審批、減稅、降低融資成本等。

    長期來看，供給側(cè)的政策工具所包含的人口政策、戶籍制度已采納，土地流轉(zhuǎn)、混合所有制等已在醞釀。“這是一個(gè)漸進(jìn)過程。”

    黃劍輝認(rèn)為，過去“三駕馬車”式的增長是透支型的。“不斷增加出口退稅，稅退了，補(bǔ)貼了國外消費(fèi)者。家電下鄉(xiāng)，汽車下鄉(xiāng)，這等于通過財(cái)政補(bǔ)貼，透支購買需求。收入沒有增加。現(xiàn)在又賣不出了。”

    他認(rèn)為，相比而言，美國在提高債務(wù)上限、推出QE的同時(shí)，也在供給端發(fā)力，比如開采頁巖氣、發(fā)明3D打印等。“少打興奮劑，多發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、制造業(yè)。”黃劍輝說。

    事實(shí)上，在推進(jìn)供給側(cè)政策的同時(shí)，需求側(cè)的財(cái)政刺激也在同期推進(jìn)。4月初召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確了三項(xiàng)經(jīng)濟(jì)推進(jìn)措施，包括發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造的支持作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策措施，研究擴(kuò)大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實(shí)施范圍。

    不少市場人士認(rèn)為，這是在進(jìn)行微刺激。但供給學(xué)派學(xué)者達(dá)成的共識是——財(cái)政刺激作用有限。但不排斥經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)出臺需求端措施，避免危機(jī)積重難返。真正激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，需要長期從供給側(cè)著手。但不排斥經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)出臺需求端措施，避免危機(jī)積重難返。

    “不能對立，要相互結(jié)合。”滕泰說，“這次微刺激規(guī)模比上一輪刺激小，并且并不違背結(jié)構(gòu)調(diào)整。而且項(xiàng)目也在年度預(yù)算之內(nèi)，只是時(shí)間提前。”

    更“中性”的貨幣政策？

    近來，降低存款準(zhǔn)備金的市場呼聲也在高漲。一位央行研究機(jī)構(gòu)的人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，央行的貨幣政策整體在“回歸中性”，某種程度上，也和“供給管理”的宏觀調(diào)控思路有關(guān)。“我們稱為穩(wěn)健的貨幣政策，但實(shí)際偏緊。”

    貨幣政策是傳統(tǒng)需求管理非常重要的工具。八十年代以來，需求端的財(cái)政政策基本上被福利國家綁架，政策空間有限，因此基本以貨幣政策為主。美國、歐洲、日本，都先后推出量化寬松政策，試圖以一劑猛藥刺激經(jīng)濟(jì)，但效果不及預(yù)期，學(xué)界對貨幣政策對刺激中長期需求無效的事實(shí)基本達(dá)成共識。

    貨幣擴(kuò)張，對資產(chǎn)所有者和負(fù)債所有者產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)不同，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和行為發(fā)生變化。上述人士告訴記者，中性的貨幣政策“更有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過真實(shí)的內(nèi)生增長來促進(jìn)增長”。

    央行行長周小川在博鰲論壇上也說，央行貨幣政策調(diào)控目標(biāo)中，控制通貨膨脹率最為重要。上述人士告訴告訴記者，這意味著，盡管GDP增速創(chuàng)新低，但貨幣政策仍可能不會(huì)轉(zhuǎn)向。理由是，跟2008年時(shí)不同，現(xiàn)在“就業(yè)問題不大”。

    可供佐證的是，16日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議僅提出“對符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率”，這種結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，與整體刺激有所不同，希望加強(qiáng)金融對“三農(nóng)”發(fā)展的支持。

    但是，市場資金仍有可能向政府希望壓減產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，對新增貸款投向的監(jiān)管，將考驗(yàn)央地各相關(guān)部門。

本文關(guān)鍵詞： 2014年, 第一季度, 中國經(jīng)濟(jì), 季度, 答卷

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